Revista semestral con proyección internacional editada por el Gobierno Vasco desde 1985 para el fomento del análisis y el debate económico con especial atención a los temas que afectan a la economía vasca. ISSN-0213-3865 / E-ISSN 2340-4051
Título:
'Financiarización' en un modelo de estática comparativa de distribución y crecimiento 'postkaleckiano' con coherencia 'stock-flujo'
Revista nº:
72 - La "financiarización" de la economía. El fracaso del crecimiento dirigido por las finanzas.
Banaketa eta hazkuntzaren eredu postkaleckiar analitikoan, stock-fluxu oinarriarekin, finantzarizazioaren transmisio-kanal hauek sartu dira: 1) Ustez, finantzarizazioak enpresen eta errentadunen epe laburrerako banaketari eragiten dio alde batetik eta, beste alde batetik, kapitalaren eta lanaren epe ertainerako banaketari, enpresetan prezioak ezartzeko erabiltzen den irabazi-marjina (malgua dena dibidenduei dagokienez) zehaztuz. 2) Enpresen inbertsioak «zuzendaritzaren lehentasun-kanalaren» eta «finantziaziorako barruko bitartekoen kanalaren» eraginak ditu. 3) Kontsumoak epe laburrerako dibidenduen banaketaren eta epe ertainerako lanaren errentetan duen partaidetza murriztu izanaren eraginak ditu. Aurkeztu dugun ereduan finantzarizazioaren eragin osoa ikusten da, kanpoko finantzazioaren eta enpresen kapitalaren arteko ratioa endogeneizatu da, eta finantza-egituraren eta kapital-metaketaren epe ertainerako bideragarritasuna eta egonkortasuna berrikusi dira.
Resumen
En un modelo analítico de distribución y crecimiento postkaleckiano con coherencia stock-flujo se han incorporado los siguientes canales de transmisión de la financiarización: 1) Se supone que la financiarización afecta, por un lado, a la distribución entre las empresas y los rentistas a corto plazo, y por otro, a la distribución entre el capital y el trabajo a medio plazo, mediante la determinación de un margen de ganancia, elástico respecto de los dividendos, utilizado para la fijación de los precios en las empresas. 2) La inversión de las empresas está influida vía un «canal de preferencias de la dirección» y un «canal de medios internos de financiación». 3) El consumo está afectado por la distribución de dividendos a corto plazo y por la reducción en la participación de las rentas del trabajo a medio plazo. En el modelo que presentamos se estima el efecto total de la financiarización, se endogeneiza el ratio financiación externa/capital de las empresas, y se revisa la estabilidad y viabilidad a medio plazo de la estructura financiera y de la acumulación de capital.
Abstract
Into an analytical stock-flow consistent postkaleckian distribution and growth model the following transmission channels of ‘financialisaton’ are integrated. 1. ‘Financialisation’ is assumed to affect distribution between firms and rentiers in the short run, and distribution between capital and labour through a dividend-elastic mark-up in firms’ price setting in the medium run. 2. Firms’ investment is affected through a ‘management’s preference channel’ and an ‘internal means of finance channel’. 3. Consumption is influenced via distribution of dividends in the short run and via a reduction in the labour income share in the medium run. In the model the total effect of ‘financialisation’ is derived, the development of firms’ outside finance-capital ratio is endogenised, and the medium-run stability and viability of the financial structure and of capital accumulation is checked.
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Fecha de la última modificación: 02/02/2026
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